4月9日，君聯(lián)資本、聯(lián)想之星共同投資企業(yè)天儀空間宣布完成多輪股權(quán)融資，累計(jì)融資總額達(dá)13億元。此次融資事件折射出了明確的信號(hào)：當(dāng)前我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)正從技術(shù)驗(yàn)證邁向規(guī)模運(yùn)營，資本已開始聚焦具備商業(yè)化落地能力的企業(yè)。
這一轉(zhuǎn)變的背后，是國家戰(zhàn)略定位的逐步提升、場(chǎng)景牽引產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展、資本市場(chǎng)制度性突破等多種因素共振的結(jié)果。
政策加碼：從“新增長引擎”到“新興支柱產(chǎn)業(yè)”
商業(yè)航天的快速發(fā)展，得益于國家頂層設(shè)計(jì)的不斷強(qiáng)化。
2026年《政府工作報(bào)告》首次將航空航天列為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”，并提出加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。回顧近年政府工作報(bào)告的表述變化，可以看到一條清晰的遞進(jìn)軌跡：2024年商業(yè)航天首次被寫入報(bào)告，定位“新增長引擎”；2025年升級(jí)為“新興產(chǎn)業(yè)”；2026年進(jìn)一步明確為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”。
隨著戰(zhàn)略地位的提升，產(chǎn)業(yè)政策也在加速落地。國家航天局于2025年底設(shè)立商業(yè)航天司，并印發(fā)《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，明確開放國家科研項(xiàng)目、共享重大試驗(yàn)設(shè)施，重點(diǎn)支持可重復(fù)火箭、智能衛(wèi)星等核心技術(shù)研發(fā)。
資本市場(chǎng)制度性突破則為商業(yè)航天企業(yè)打通了關(guān)鍵的融資發(fā)展通道。證監(jiān)會(huì)于2025年6月將商業(yè)航天納入科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，允許未盈利但掌握核心技術(shù)的企業(yè)上市。上海證券交易所則于2026年初發(fā)布專項(xiàng)指引，明確“可重復(fù)火箭入軌”作為驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)IPO提供清晰路徑。
產(chǎn)業(yè)鏈逐步成熟，大國航天的全球角逐
在全球格局中，航空航天已成為大國科技與空間資源競(jìng)爭的前沿陣地。
數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)航天市場(chǎng)正邁入高速增長期。2025年，我國共完成92次航天發(fā)射任務(wù)，商業(yè)發(fā)射占比首次過半，達(dá)到54.3%；民營火箭執(zhí)行發(fā)射任務(wù)23次，占全部商業(yè)任務(wù)近一半，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2.83萬億元人民幣，同比增長21.7%。
而在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，2025年12月我國向國際電信聯(lián)盟（ITU）提交新增20.3萬顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請(qǐng)，覆蓋14個(gè)衛(wèi)星星座。這次大規(guī)模的國際頻軌集中申報(bào)，更是我國商業(yè)航天加速追趕和快速發(fā)展的一個(gè)信號(hào)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展未來充滿著想象空間。
資本市場(chǎng)升溫：商業(yè)航天IPO元年開啟
政策的持續(xù)利好，帶動(dòng)了資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)航天賽道的熱情。中關(guān)村領(lǐng)創(chuàng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年我國商業(yè)航天行業(yè)融資總額達(dá)到186億元人民幣。進(jìn)入2026年，行業(yè)資本化進(jìn)程明顯加速，多家頭部企業(yè)密集啟動(dòng)IPO程序。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)目前已有約15家商業(yè)航天企業(yè)明確處于IPO進(jìn)程中，覆蓋火箭制造、衛(wèi)星制造與應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)鏈配套三大領(lǐng)域。
放眼全球，商業(yè)航天的資本化浪潮同樣洶涌。美國SpaceX公司計(jì)劃近期提交招股書，目標(biāo)于2026年6月完成上市，募資規(guī)?？赡艹^750億美元，潛在估值達(dá)1.75萬億美元，有望成為史上規(guī)模最大的首次公開募股。
而在上述國內(nèi)15家啟動(dòng)IPO程序的國內(nèi)商業(yè)航天企業(yè)中，不乏聯(lián)想控股體系所投企業(yè)的身影，其中包括銀河航天、天儀空間及藍(lán)箭航天。
● 君聯(lián)資本所投企業(yè)銀河航天作為我國領(lǐng)先的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商和衛(wèi)星制造商，已建成新一代衛(wèi)星智能制造工廠，形成百顆衛(wèi)星的低成本批產(chǎn)能力。目前，銀河航天已成功發(fā)射了自主研制的40余顆技術(shù)先進(jìn)的衛(wèi)星，包括全球首顆高頻低軌毫米波衛(wèi)星、我國首次批量研制的低軌寬帶通信衛(wèi)星、我國首顆使用柔性太陽翼的平板可堆疊衛(wèi)星、批量研制的SAR（合成孔徑雷達(dá)）衛(wèi)星、中高層大氣臨邊探測(cè)遙感衛(wèi)星等。目前，公司已完成A股IPO輔導(dǎo)備案，正式啟動(dòng)上市進(jìn)程。
● 君聯(lián)資本、聯(lián)想之星共同投資企業(yè)天儀空間作為國內(nèi)率先打通衛(wèi)星“造、管、用”全鏈條的空間基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商，掌握SAR衛(wèi)星從平臺(tái)到載荷的自主研發(fā)能力，融合光學(xué)、算力、激光通信等多類載荷，提供衛(wèi)星研制、星座運(yùn)營與數(shù)據(jù)應(yīng)用一體化服務(wù)。目前，其關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)達(dá)國際先進(jìn)水平，具備業(yè)務(wù)化InSAR干涉成像能力，可實(shí)現(xiàn)地表毫米級(jí)形變監(jiān)測(cè)，深度服務(wù)住建、交通、電力、礦山等關(guān)鍵領(lǐng)域。如前文介紹，公司已完成新一輪融資，累計(jì)融資總額達(dá)13億元，IPO進(jìn)程同步推進(jìn)。
● 君聯(lián)資本所投企業(yè)藍(lán)箭航天是國內(nèi)首家取得全部準(zhǔn)入資質(zhì)、唯一基于自研液體發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)成功入軌的民營運(yùn)載火箭企業(yè)，構(gòu)建了以中大型液氧甲烷運(yùn)載火箭為中心的“研發(fā)、制造、試驗(yàn)、發(fā)射”全產(chǎn)業(yè)鏈條。其自主研制的“藍(lán)焱”220噸級(jí)液氧甲烷全流量補(bǔ)燃循環(huán)發(fā)動(dòng)機(jī)于近期完成整機(jī)全系統(tǒng)長程試車，為我國下一代大型和重型運(yùn)載火箭研制的重要?jiǎng)恿A(chǔ)設(shè)施和核心配套能力提供重要支撐。
截至目前，聯(lián)想控股體系已在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)層級(jí)進(jìn)行投資布局，涵蓋上游關(guān)鍵元器件與原材料（如抗輻射芯片、電推進(jìn)系統(tǒng)、光學(xué)器件等），中游衛(wèi)星制造、火箭研制與發(fā)射服務(wù)，下游應(yīng)用服務(wù)（如衛(wèi)星通信、遙感服務(wù)、導(dǎo)航增強(qiáng)、應(yīng)急救援、天地算力等）環(huán)節(jié)，除上述代表投資案例外，相關(guān)投資企業(yè)還包括易動(dòng)宇航、國科天成、東方空間、零壹空間、星聯(lián)芯通、軌道辰光等。
隨著“十五五”規(guī)劃推進(jìn)商業(yè)航天、深空探索、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與低空基礎(chǔ)設(shè)施等109項(xiàng)重大工程，系統(tǒng)性突破正在醞釀。隨著可重復(fù)使用火箭技術(shù)的突破、衛(wèi)星星座的規(guī)?；渴鹨约皯?yīng)用場(chǎng)景的不斷拓展，商業(yè)航天有望實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)，成為我國經(jīng)濟(jì)增長的新引擎之一。